拉美：高收益率伴随上升的不对称风险 - 美国银行

2026-03-19 04:07 | FXSTREET

BNY的EMEA宏观策略师Geoff Yu强调，拉丁美洲主权债券仍然是全球最佳持有的细分市场，持有量仍比其12个月平均水平高出约14%，该地区没有被低估的货币。尽管有所削减和减少了空头利用率，但他警告称，有限的外汇和利率对冲使拉美固定收益面临在美联储或金融条件变化时急剧回调的风险。

有限的对冲使债券暴露于风险之中

“尽管拉美在当前冲突中可以说是经济暴露最小的地区，但市场并没有回避调整政策预期。在本周巴西Selic利率决定的前夕，最初50个基点的降息共识迅速转变为25个基点——即使是从高达15%的起点。”

“...拉美目前是唯一没有任何被低估货币的地区。固定收益持有量下降不到2个百分点，这并不显著，仅反映了全球对通胀风险的重新定价。”

“在绝对值上，目前的持有量仍然约比滚动的12个月平均水平高出14%，并且年初至今略有上升。最令人惊讶的是，该地区债务的空头利用率一直在下降。”

“然而，我们认为对冲工具缺乏变动反映了这样的观点：通过美元或美国利率渠道，金融条件几乎不会直接收紧，这将显著影响拉美资产的持有情况。虽然这是我们目前的基本情况，但缺乏对立场的布局正在增加不对称性，并将使拉美资产——尤其是固定收益——在美联储或更广泛的金融条件出现替代情景时高度暴露于急剧回调的风险。”

(本文由人工智能工具生成，并由编辑审核。)

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