美元：有条件的避风港，耐久性有限 – 道明证券

2026-03-11 01:26 | FXSTREET

道明证券策略师认为，美元在与伊朗相关的冲击中表现为一种有条件的避险资产，这得益于美国经济的相对隔离和之前的美元空头头寸。他们认为，随着风险溢价保持在高位，短期内美元有上涨空间，但由于美国增长的特殊性减弱、财政担忧和避险吸引力下降，他们对2026年的看法依然看跌。

美元的涨幅被视为战术性和暂时性

“只要风险和不确定性溢价保持在高位，美元的上涨应该会持续，可能会在2025年6月看到的价格走势中回响，持续几周，直到伊朗发生政权转变并得到美国的支持，或者通过一场持续但有限的地区战争（以较低强度的打击分散进行且没有地面入侵）。鉴于美国增长的特殊性减弱、避险吸引力下降以及持续的“对美国进行对冲”交易（在最近的美国行动后可能会加剧），我们尚未改变对2026年美元的看跌观点。”

“尾部风险已经大到值得关注，因此我们提供了一份关于升级和长期冲突情景的操作手册。”

“在这种情况下，美国优先考虑通胀冲击，美联储保持政策不变，而其他国家则面临同时的增长和通胀冲击，进一步推动利率差异有利于美元。从宏观影响来看，中国、欧洲和新兴亚洲将受到最大影响。”

“我们看到短期内美元头寸调整的空间，但预计冲突双方的升级会有一定限制，特别是在美国中期选举年。长期战争将使美联储在特朗普优先考虑可负担性以巩固选民支持的情况下，难以降息。”

(本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。)

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